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もはや「円安」は期待できないこれだけの理由｜野口悠紀雄　未曾有の経済危機を読む｜ダイヤモンド・オンライン

説明できる（少なくとも、そう考えて矛盾しない）。

名目円ドルレートを見ると、つぎの4つの時期に明確に区別できる

　一見してわかるように、「その他投資」と名目円ドルレートの動きは強く相関している。

　ただし、上で見た関係は相関関係であって、これから必ずしも因果関係を推論できるわけではない。すなわち、つぎの2つの可能性のうち、どちらであるのかを、判別できない。

　（Ａ）の解釈を取るとすれば、為替レートの動きがつぎのように説明されることになる。

　しかし、（Ｂ）の解釈によれば、つぎのようになる。

　ここで注意すべきは、「Ａ、Ｂのどちらも正しい」もありうることだ。

　どちらの解釈にせよ、つぎのことは言える。

　また、つぎの解釈はたぶん正しい。

　もちろん、以上で述べたことには、説明が完全でないところもある。

　以上で述べたことは、理論的にも現実にも重要な含意を持つ。