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ＦＲＢは１６日、先月開いた、金融政策を決める会合の議事録を公表しました。


それによりますと、参加者は金融政策の引き締めに向けて、量的緩和策で膨らんだＦＲＢの資産規模の縮小について「比較的早く始める」ことでおおむね一致したことがわかり、市場では来月の会合で縮小が決まるという見方が強まっています。


一方、追加の金利の引き上げについては、物価の伸びが鈍化していることを踏まえ、慎重な意見が出たのに対して、雇用の改善が続く中、利上げを遅らせるべきではないという指摘も出ました。
ＦＲＢは、緩やかな景気拡大を背景に、年内にあと１回の利上げを想定していますが、参加者の間で意見が分かれていることが明らかになり、今後の利上げの道筋はやや不透明になっています。


米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が１６日公表した７月２５−２６日の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）の議事要旨によると、一部のメンバーは物価の弱含みが一時的であることが確認できるまで利上げを待つことを主張した。最近の緩慢なインフレ率に対する当局者の懸念が高まっている様子がみられた。


ＦＲＢは同会合で全会一致で金利の据え置きを決めた。声明では、４兆２０００億ドル規模の米国債や住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）といった保有資産を縮小し始めることにますます前向きであることを示した。


議事要旨によると当局者らは、ここ最近弱含んでいる一連の物価指標について長時間協議した。インフレ率はＦＲＢが目標とする２％を５年以上にわたり下回っている。


議事要旨は「多くの参加者が、インフレ率が現在の予想よりも長い間２％を下回り続ける可能性があるとした。数名はインフレ見通しが下落方向に動くリスクがあると指摘した」と記す。


一部の参加者は、インフレ率がＦＲＢの目標に近づいていることを指標で確認できるまで利上げをしない方がよいと述べた。一方、利上げを待つことでインフレ率が目標を大幅に超えてしまい「逆転させるには犠牲を払うことになるだろう」とする者もいた。


投票権を持つメンバーは「最近の弱含みを念頭に」物価を注視することで合意した。


ＦＲＢは過去２年間、１年に１回のペースで利上げを進めてきたが、失業率が低いことや緩やかな経済成長が続いていることを背景に今年は２回金利を引き上げた。年内にもう１回利上げする見通しを示している。


ただここ数カ月間は物価が弱含んでおり、ＦＲＢが利上げペースを弱める必要があるかもしれないとの懸念が浮上している。一部のＦＲＢ当局者は物価の弱含みが一時的だと主張している。


イエレンＦＲＢ議長は７月の議会証言で、携帯電話サービスや処方箋の値下がりを含む「一部特殊な要因」が物価弱含みの一因だと述べた。


ただ議事要旨では何名かのメンバーが、ＦＲＢが物価の目安として注目するコア個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数が「特に有益でない」と指摘したことが分かった。６月のコアＰＣＥ物価指数は前年比１．５％上昇と、２月の１．８％上昇からペースが鈍化している。


金融安定についても協議した。市場の乱高下が安定してきている兆しや、一部の資産に投資が集中していないかどうかについて注視していくことの重要性を確認した。


そのほか、ＦＲＢの保有資産を縮小し始める時期に差し掛かっているとのＦＲＢ当局者の意向が明らかになった。何名かは７月のＦＯＭＣで縮小開始時期を発表できるとの見方を示したが、「大半が次の会合まで決断を延ばすことを選んだ」とした。


ＦＲＢ当局者は９月１９−２０日の次回会合で、２００７−２００９年の金融危機と景気後退期に買い入れた保有資産を縮小し始める旨を示唆している。


米ニューヨーク連邦準備銀行のダドリー総裁は１４日、こうした見方が理不尽ではないと発言している。

http://d.hatena.ne.jp/d1021/20170727#1501152014

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