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ＱＥ効果はＦＲＢの期待ほど大きくない-クリシュナムルティ氏 - Bloomberg

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）による債券購入は成長刺激の手段として政策当局者が考えているほどは効き目がない。ノースウエスタン大学のアルビンド・クリシュナムルティ教授とカリフォルニア大学バークレー校のアネット・ビッシング・ヨルゲンセン教授が23日発表の論文で指摘した。

論文はワイオミング州ジャクソンホールで開催されているカンザスシティー連銀主催の年次シンポジウムで発表された。ＦＲＢの資産購入 が投資家に資産のリバランスを促す「ポートフォリオ・バランス・チャンネル」を通じて量的緩和（ＱＥ）が機能するとした一部ＦＲＢ当局者のスタンスを検証している。

論文は「ＱＥのポートフォリオ・バランス・チャンネルは主として、購入資産の価格に影響を及ぼす狭いチャンネルを通じて機能し、波及効果は資産の特徴や経済情勢に左右される」と指摘。ＦＲＢの説では長期債のプレミアムへの影響など幅広いチャンネルを通じて機能するとしているが、そうはならないと両教授は記した。

両教授の著作は過去にＦＲＢ内の議論に影響を及ぼしたことがある。バーナンキ議長は昨年のジャクソンホールでの講演でＱＥ第３弾の必要性を主張した際、両教授の過去の論文から引用している。