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ＥＣＢ、ＱＥテーパリングの必要性でコンセンサス形成−当局者 - Bloomberg

欧州中央銀行（ＥＣＢ）は恐らく量的緩和（ＱＥ）の期間終了前に段階的に買い入れを減らし、月100億ユーロ（約１兆1500億円）ずつペースを落としていく可能性がある。ユーロ圏の複数の中央銀行当局者が明らかにした。

　　機密事項であることから匿名を希望した当局者によると、量的緩和プログラムの終了が決まれば資産買い入れのテーパリング（段階的な縮小）が必要になるとの非公式のコンセンサスがこの１カ月に政策担当者の間で形成されたという。一方で、現時点での終了時期となっている2017年３月以降も月800億ユーロの現行ペースで量的緩和を延長する可能性も依然排除されていない。

　　17年３月の期限まで、ＥＣＢ政策委員会の定例会合は４回を残すのみだ。政策委員会メンバーは４日、政策判断を伴わない会合を開催。その後、週末に開かれる国際通貨基金（ＩＭＦ）会合に出席するためそれぞれ米ワシントンに向かう。

　　ＥＣＢは９月に政策の現状維持を決め、債券買い入れの延長の是非をめぐる問題を未解決のままとして以来、投資家の間ではＱＥプログラム終了の時期や方法をめぐる臆測が広がっている。ＥＣＢは「政策委員会ではこのようなテーマを話し合っていない。ドラギ総裁が前回の記者会見や最近の欧州議会での証言で述べた通りだ」と電子メールで回答した。

　　ジェフリーズ・インターナショナル（ロンドン）のシニア欧州エコノミスト、マーシェル・アレクサンドロビッチ氏は、「ＱＥは17年３月まで続く予定で、可能性の最も高いのは、その後も月800億ユーロの現行ペースを少なくとも半年続けるシナリオだ」と指摘。「17年の終盤にＥＣＢはテーパリングについて検討し18年３月にプログラム縮小を目指すと表明する可能性があるが、これらは仮説的な出口戦略であり、ＥＣＢが当面実行する可能性の高いものではない。最終的には、インフレ見通しによって判断が左右されるだろう」と予想した。

　　ドラギ総裁はＱＥを17年３月末まで継続し、必要な場合にはその後も続ける方針を繰り返し表明している。ＥＣＢは９月、消費者物価上昇率が18年に平均1.6％に加速するものの、同中銀目標の２％弱の水準を依然下回る見通しを示した。19年の予想は12月に公表される。

　　月100億ユーロの買い入れ縮小となれば、13年12月に月100億ドル（現在のレートで約１兆300億円）ずつ債券購入額を減らし始めた米連邦準備制度と同様の戦略になる。ＥＣＢの最終決定はユーロ圏の経済見通し次第だが、買い入れ対象資産の不足問題への対応の成否も影響しそうだ。政策委員会は一部債券を買い入れ不適格とする自主ルールの緩和など、ＱＥの調整を検討する作業を複数の委員会に託している。定例会合は10月20日、12月８日、来年１月19日、３月９日に開催される予定。

原題：ECB Said to Build Taper Consensus as QE Decision Time Nears (1)（抜粋）

http://d.hatena.ne.jp/d1021/20161003#1475490919

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