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米著名投資家ウォーレン・バフェット氏は２５日、自身が率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ(BRKa.N)の株主宛て年次書簡で、一般投資家はインデックスファンドを購入すべきだと改めて主張し、手数料の高いアクティブ運用型投資信託に手を出さないよう促した。


バフェット氏は「何兆ドルもの資産を運用するウォール街の専門家が高額の手数料を課している場合、並外れたもうけを手にするのは顧客ではなく運用担当者だ。大口、小口双方の投資家ともに低コストのインデックスファンドでの運用姿勢を堅持しなければならない」と述べた。


同氏によると、過去１０年間に投資家は市場平均以上の運用成績を求めて投資先を探した結果、１０００億ドル強を「無駄」にした計算になるという。


また同氏は、インデックスファンドの普及に尽力したバンガード・グループ創業者のジャック・ボーグル氏を「ヒーロー」とたたえた。


２０１４年には、バフェット氏自身が死去した場合に妻に残す資産の９０％をＳ＆Ｐ総合５００種のインデックスファンドに、１０％を政府債に配分する計画も明らかにしている。


バフェット氏は、年金基金や超富裕層が誰も同氏のインデックスファンド推奨に耳を貸していないと指摘するものの、一部投資家には追随の動きが見られる。


昨年は米国株が上昇したにもかかわらず、アクティブ運用型ファンドからは３４２０億ドルが流出し、パッシブ運用型ファンドと上場投資信託（ＥＴＦ）には５０６０億近くが流入した。


バフェット氏の書簡やバークシャーの年次報告では、株主や市場が注目する同社最高経営責任者（ＣＥＯ）の後任に関する言及はなかった。ただ、有力後継候補の１人とみなされているアジット・ジェイン氏について、バフェット氏はバークシャーの再保険事業を円滑に運営していると絶賛している。


米著名投資家ウォーレン・バフェット氏ほど矛盾に満ちた人物なら、１つの賭けに勝ちつつ同時に敗れるという芸当もお似合いだ。


バフェット氏は、自身が率いる投資会社バークシャー・ハザウェイ(BRKa.N)の株主宛て年次書簡で、インデックスファンドがいかに素晴らしいかという主張に多くの部分を割いた。その中にはバンガードの創業者ジャック・ボーグル氏への賛辞も含まれている。またこうした見解の妥当性を証明するため、ヘッジファンドの１０年間の運用成績はＳ＆Ｐ総合５００種の上昇率に及ばないかどうかを巡るあるヘッジファンドとの賭けに関して、まだ結論が出ていないものの早々に勝利を宣言した。


バフェット氏が自身の影響力を使って一般の投資家や大口・小口のポートフォリオマネジャーを低コストのインデックスファンドに向かわせた功績は称賛に値する。自らは５０年余りにわたり、慎重に個別銘柄に選別投資をして７００億ドルもの純資産を積み上げたとしてもだ。同氏は、金融エリートが市場平均を上回るリターンを求めて過去１０年で画策した結果、１０００億ドルを無駄に費やしたとみている。


バフェット氏の挑戦を受けて立ったのはヘッジファンド、プロテジェ・パートナーズを率いるテッド・シーデス氏で、合計１００種類のヘッジファンドに投資するファンド・オブ・ファンズ５本を選択し、Ｓ＆Ｐ総合５００種に連動するファンドと成績を競わせた。それから９年が経過し、Ｓ＆Ｐ５００のインデックスファンドの年間リターンは７．１％を記録したのに対して、５本のファンド・オブ・ファンズの平均リターンは２．２％にとどまり、バフェット氏の見積もりではその半分以上が手数料として持ち去られた形だ。


バフェット氏は自身の投資が成功したかどうかの目安として、バークシャーの１株当たり純資産を好んで使用する。過去９年で見ると、１株当たり純資産は２倍強の約１７万２０００ドルに膨らみ、上昇率はＳ＆Ｐ５００の８５％をしのいでいる。ただし過去５年なら、純資産の上昇率はＳ＆Ｐ５００に及ばない。


バークシャーの規模が大きくなるほど、バフェット氏と少人数の運用チームが市場平均を上回る成績を残すのは難しくなってきた。１９６５年から２００８年までは、バークシャーの１株当たり純資産の上昇率が配当込みのＳ＆Ｐ５００をアンダーパフォームしたのは６回しかない。ところが２０１６年までは直近８年のうち６年でアンダーパフォームしている。バフェット氏と反対方向に賭けるのは決して簡単ではないだろうが、勝算が以前より高まっているのは間違いない。