Bill Gross Warns Higher Short-Term Rates Could Lead to Recession https://t.co/5GDVj7qaZh pic.twitter.com/Ryug5FYVI6
— Barron's (@barronsonline) 2017年7月20日
グロース氏：短期金利の正常化は慎重に−ここからは「ゆっくり進め」 https://t.co/GDAL7Tp1tY
— ブルームバーグニュース日本語版 (@BloombergJapan) 2017年7月20日
米金融当局による短期金利引き上げの行き過ぎは、容易に起こり得る。著名債券投資家のビル・グロース氏が警鐘を鳴らした。
「中央銀行当局者と投資家はこれ以上の短期金利引き締め、いわゆる『正常化』について用心するべきだ」とジャナス・ヘンダーソン・グローバル・アンコンストレインド・ボンド・ファンド（運用資産21億ドル＝約2360億円）を運用するグロース氏が20日公表した月間投資アウトルックで促した。
連邦準備制度は2015年12月以降、今年の２回を含めて４回利上げ。市場は19日時点で今年さらに１回の利上げ確率40％を示唆している。
短期金利が長期金利より速いペースで上昇すれば、イールドカーブはフラット化する。フラット化はリセッション（景気後退）の前兆とされる。超低金利が非常に長く続いた後だけに、短期金利の小さな動きでも景気を反転させ得るとグロース氏は指摘した。
「リーマン・ブラザーズ破綻前のサブプライム住宅ローンで分かったように、レバレッジの中で最も有害なのはイールドカーブの短期部分だ。負債を抱える人にとって月間の利払い負担が大きく増えるからだ」と記した。
米国のイールドカーブは11、12両年の量的緩和（ＱＥ）ピーク時に比べ300ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）近くフラット化したとの分析を示し、「最近数年の緩和的金融政策で『うたげ』を続けてきた米国内外の高レバレッジ経済」はフラットなイールドカーブに耐えられないだろうと論じた。
金融当局に対する「ゆっくり進め」との忠告は、これまで長期にわたる低金利の弊害を説いてきたグロース氏にとって、ちょっとした方向転換だ。今は短期の資金を借りている債務者が、経済への最大のリスクだと同氏はみている。
原題：Gross Says Central Banks Must Use Caution on Further Tightening（抜粋）
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