Information received since the Federal Open Market Committee met in November suggests that economic activity has continued to pick up and that the deterioration in the labor market is abating. The housing sector has shown some signs of improvement over recent months. Household spending appears to be expanding at a moderate rate, though it remains constrained by a weak labor market, modest income growth, lower housing wealth, and tight credit. Businesses are still cutting back on fixed investment, though at a slower pace, and remain reluctant to add to payrolls; they continue to make progress in bringing inventory stocks into better alignment with sales. Financial market conditions have become more supportive of economic growth. Although economic activity is likely to remain weak for a time, the Committee anticipates that policy actions to stabilize financial markets and institutions, fiscal and monetary stimulus, and market forces will contribute to a strengthening of economic growth and a gradual return to higher levels of resource utilization in a context of price stability.
With substantial resource slack likely to continue to dampen cost pressures and with longer-term inflation expectations stable, the Committee expects that inflation will remain subdued for some time.
The Committee will maintain the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and continues to anticipate that economic conditions, including low rates of resource utilization, subdued inflation trends, and stable inflation expectations, are likely to warrant exceptionally low levels of the federal funds rate for an extended period. To provide support to mortgage lending and housing markets and to improve overall conditions in private credit markets, the Federal Reserve is in the process of purchasing $1.25 trillion of agency mortgage-backed securities and about $175 billion of agency debt. In order to promote a smooth transition in markets, the Committee is gradually slowing the pace of these purchases, and it anticipates that these transactions will be executed by the end of the first quarter of 2010. The Committee will continue to evaluate the timing and overall amounts of its purchases of securities in light of the evolving economic outlook and conditions in financial markets.
In light of ongoing improvements in the functioning of financial markets, the Committee and the Board of Governors anticipate that most of the Federal Reserve’s special liquidity facilities will expire on February 1, 2010, consistent with the Federal Reserve’s announcement of June 25, 2009. These facilities include the Asset-Backed Commercial Paper Money Market Mutual Fund Liquidity Facility, the Commercial Paper Funding Facility, the Primary Dealer Credit Facility, and the Term Securities Lending Facility. The Federal Reserve will also be working with its central bank counterparties to close its temporary liquidity swap arrangements by February 1. The Federal Reserve expects that amounts provided under the Term Auction Facility will continue to be scaled back in early 2010. The anticipated expiration dates for the Term Asset-Backed Securities Loan Facility remain set at June 30, 2010, for loans backed by new-issue commercial mortgage-backed securities and March 31, 2010, for loans backed by all other types of collateral. The Federal Reserve is prepared to modify these plans if necessary to support financial stability and economic growth.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; Elizabeth A. Duke; Charles L. Evans; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Dennis P. Lockhart; Daniel K. Tarullo; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen.
１１月の会合以降に入手した情報は経済活動が引き続き上向いたことを示している。労働市場の悪化は鈍化している（abating）。住宅セクターには過去数カ月の改善を示す一定の兆候（some signs of improvement）が見られる。
家計支出は緩やかなペース（at a moderate rate）で拡大しているもようだが、弱い労働市場、穏やかな所得の伸び、住宅資産の減少、信用のひっ迫によって依然抑制されている。企業は設備投資の削減を継続しているが、ペースは一段と減速している。雇用には引き続き消極的な姿勢を示している（reluctant to add to payrolls）。売上高に一段と沿った水準に向けた在庫の調整が引き続き進展している。金融市場は経済成長を一段と支援する状況になった（more supportive of economic growth）。経済活動は今後も当面弱い状態が続く公算が大きい（remain weak for a time）ものの、金融市場や金融機関の安定化に向けた政策措置、財政・金融政策上の刺激策および市場の力が、物価が安定する状況の中で経済成長の強化や資源利用の一段と高い水準への緩やかな回復に寄与するとＦＯＭＣは予想する。
かなりの資源の緩み（substantial resource slack）がコスト圧力を引き続き弱める可能性が高く、長期インフレ期待が安定的であることから、ＦＯＭＣはインフレが今後も当分の間、抑制される（remain subdued for some time）と予想する。
ＦＯＭＣはフェデラルファンド（ＦＦ）金利誘導目標水準をゼロ─０．２５％に据え置き、低水準の資源利用(low rates of resource utilization)や、抑制されたインフレ基調（subdued inflation trends）、安定的なインフレ期待（stable inflation expectations）といった経済状況により、ＦＦ金利を長期間（for an extended period)異例に低水準とすることが正当化される可能性が高いと引き続き予想する。住宅ローン・住宅市場を支援し民間クレジット市場の全般的状況を改善するためＦＲＢは政府機関が保証するモーゲージ担保証券（ＭＢＳ）を総額１兆２５００億ドル、政府機関債を約１７５０億ドル購入している。市場の円滑な移行を促進するためＦＯＭＣは買い入れペースを徐々に落としており、２０１０年第１・四半期末までの完了を見込んでいる。ＦＯＭＣは経済見通しや金融市場の状況の進展を踏まえ、証券買い取りの時期と総額を引き続き検討する。
金融市場の機能回復が進んでいることを考慮し、特別流動性措置の大半について、ＦＯＭＣとＦＲＢは２０１０年２月１日で終了することを見込んでいる。これは６月２５日にＦＲＢが発表した内容と一致する。
これらの措置には、マネー・マーケット・ファンド向け資金供給措置（ＡＭＬＦ）、コマーシャル・ペーパー・ファンディング・ファシリティー（ＣＰＦＦ）、プライマリーディーラー向け連銀窓口貸出制度（プライマリーディーラー・クレジット・ファシリティー＝ＰＤＣＦ）、ターム証券貸出制度（ＴＳＬＦ）が含まれる。ＦＲＢは一時的流動性スワップ措置の２月１日までの完了に向け各国中銀と協調していく。また、ターム入札ファシリティー（ＴＡＦ）による資金供給額を２０１０年初めに継続的に縮小していくことを予想している。
ターム物資産担保証券ローンファシリティー（ＴＡＬＦ）の終了予定日については引き続き、新規発行の商業用モーゲージ担保証券（ＣＭＢＳ）を担保としたローンは１０年６月３０日、それ以外の担保を裏付けとしたローンは１０年３月３１日とする。金融安定と経済成長支援のために必要な場合、これらの計画を変更する用意がある。
今回の声明に賛成票を投じたのは、バーナンキ委員長、ダドリー副委員長、デューク、エバンズ、コーン、ラッカー、ロックハート、タルーロ、ウォーシュ、イエレンの各委員。
